最近利欧股份的筹码情况出现了明显变化——股价借助AI、液冷等热门题材上涨，吸引了大量散户入场，但主力资金却在逐步减持，将筹码转移给散户。这其实是市场中典型的筹码转移过程，表面上看成了“散户抄底”，实际上背后是一次不对等的博弈，值得投资者警惕。
最新数据显示，2025年第三季度，利欧股份的股东户数突破28.6万户，较上季度增加4.2万户，散户数量显著上升。而与此前十大流通股东的持股比例从26.3%下降至23.5%，机构持仓数量较去年底减少近8000万股。龙虎榜上，近一个月内利欧股份5次上榜，机构席位净卖出1.2亿元，游资资金进出频繁。可以看出主力资金在逐步退出，散户则在高位接盘。
筹码集中度同样值得关注。目前约90%的筹码集中在以散户为主的价格区间，区间内换手率高达45%（相比A股平均5%来说非常高），显示大部分资金并未长期持有，而是在频繁博弈、快速换手。
主力资金为何选择离场？主要原因在于利欧股份的业绩“表面光鲜，实际支撑不足”，题材虽新但兑现度有限。例如今年上半年，公司实现净利润4.78亿元，但其中1.55亿元来自出售理想汽车股票的投资收益，主业机械制造及数字营销实现扣除非经常性损益后的净利润仅1.48亿元，同比增长仅1.88%。也就是说，靠投资赚的钱比主业干半年还多。
热点题材方面，液冷产品虽然已经发布，但数据中心大额订单尚未落地；AI营销“MCP智能中枢”目前仅服务于青岛啤酒、沃尔沃等部分老客户，还未显现出大规模的新盈利点。从市盈率来利欧股份当前TTM市盈率已达68倍，远高于通用设备行业平均32倍，继续推高风险极大。
散户愿意追涨买入，更多是受“股价短期拉升”的影响。自10月以来，利欧股份多次出现单日3%以上的涨幅，但每次大涨后随即迎来回落。例如10月8日上涨5.2%，3天后就下跌7.8%；10月15日上涨3.1%，次日就回吐7.3%。这种走势往往意味着主力用小资金拉高吸引散户跟进，随后高位出货。
主力资金去年回购股份的均价仅1.44元/股，而当前股价接近5元，账面浮盈高达250%以上。即使现在出货，获利也非常可观。而散户大多是在4.5元以上的高位接盘，一旦主力撤离，股价下跌风险显著提升。
公司近期的操作也集中体现出资本运作色彩。一方面筹划H股上市，另一方面减持A股回购股份，累计套现超过7亿元；公司称“补充流动资金”，但又用30亿闲置资金参与股票投资。这些迹象都显示公司管理层更注重资本运作，主业赚钱能力暂时难以大幅提升。
从整体来利欧股份当前正处于“左手资本运作，右手转移筹码”阶段，主力资金依靠题材和业绩包装，高位逐步离场，而散户则因追逐热点而被动接盘。的结果很可能是主力获利离场，散户陷于套牢。
对于个人投资者来说，建议重点关注以下三点
1. 警惕短期暴涨和高换手个股，理性分析主力和大资金的流向；
2. 分析公司业绩时，要关注扣非净利润，避免被非主营业务收益误导；
3. 尽量规避市盈率显著高于行业平均且主要靠题材炒作的个股。
利欧股份的筹码变动，是A股市场中“主力转移风险，散户接手筹码”的典型案例。面对这种局面，投资者应当冷静分析，避免盲目跟风，把握资金流向和公司基本面，争取做出更为理性的投资决策。